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NNM库存50指数

本期(12月15日):NNM指数为15.83%。


铜:中国10月精炼铜(电解铜)产量86.8万吨,同比增长17.9%;1-10月精炼铜总产量783.1万吨,同比上升8.1%。另外,11月铜管、铜杆等企业开工率较10月环比微降,华北因环限原因不时限产,消费已逐步转向淡季。但随着11月废铜进口大幅减少,废铜紧张,导致电铜对废铜的替代增加,抵消精铜产量增加和消费淡季影响,年内库存大概率维持微降。

  

铝:2019年1-9月,主要铝产品产量平稳增长,氧化铝、电解铝、铝材产量分别为5559万吨、2637万吨、3780万吨,分别同比增长4.7%、1.1%、4.8%。1-8月,铝行业实现利润298.6亿元,同比增长27.6%,其中,铝矿采选行业实现利润3.1亿元,同比下降16.2%,铝冶炼、铝压延加工行业分别实现利润122.5亿元、173亿元,分别同比增长75.3%、7.8%;铝材出口353万吨,同比增长4%,增幅比一季度收窄9.1个百分点,累计出口额97亿美元,同比下降3.4%。

      11月新增产能主要集中在内蒙古新恒丰、创源金属、广西百矿、广元林丰及云南神火等地区,均已或即将开始新建产能的启动。复产方面,新疆信因故停产的50万吨产能于11月15日开始通电复产,12月底复产完成。广西投资集团银海铝业有限公司宣布退出20万吨电解铝(336台240KA电解槽)产能,置换给广西华昇电解铝项目。

 

镍:9月印尼镍矿出口快速攀升,我国自印尼进口量环比剧增55.8%。10月份印尼镍出口数据增幅惊人,2019年10月,它比2018年同期增长了300%,进一步打压镍市情绪。11月,印尼港口恢复部分前期检查品位时扣押的船只,但主要用于交付前期订单,市场流通现货资源稀少。印尼于10月28日宣布暂停镍矿石出口进行违规调查后,印尼方面11日表示,已批准九家企业重启镍矿石出口。

    10月全国不锈钢产量240.6万吨,环比减少2.67%,同比增加4.29%;预计11月产量为242.5万吨,环比小增0.79%。而且不锈钢库存处于历史高位,后期的去库压力较大。下游不锈钢行业进入传统的消费淡季,伴随镍价持续阴跌,不锈钢行情亦表现低迷,并且前期原料库存较为充足,加之临近年底,整体资金及销售压力加大,钢厂采购原料意愿较差,短期下游对镍需求量难有明显改善。

  

锌:锌锭产量的持续大幅增多,锌市由供不应求已转为供过于求,且供过于求行情正在加重;锌市需求冷淡,没有明显利好刺激。锌市供给逐月增加,需求没有明显回暖,锌市供过于求行情加重,期货市场行情下跌,压垮了现货锌市的成本支撑,锌市现货价格震荡下跌,同时由于锌锭成本压力,锌锭下跌空间有限。2019年锌同期出口量大幅上涨,进口量小幅下跌,总体锌及其制品进口量仍远大于锌及其制品出口量。国内锌市出口增加对国内锌市有一定利好,但总体锌市进口量仍远大于出口量,锌市需求以国内需求为主,出口量的增加不足以弥补国内锌市的低迷,锌市有一定上涨动力但动力不足。

  

铅:当前废电瓶跟随铅价调整节奏迅速,且调价周期明显缩短,一定程度上反映了再生铅原料不会紧缺。今年市场变化在于有危废资质的拿证企业越来越多,不达标没有资质的企业生存空间缩小,这意味着废电瓶只能流向合法企业,大企业议价能力增强压低废电瓶价格,再生铅产能充足,原料废电瓶难以成为阻碍再生铅产量释放的瓶颈因素。过往环保是铅市供应受扰导致价格走强的逻辑,今年环保对冶炼端的影响下降。10月初随着全国各地重污染天气橙色预警解除,检修后恢复企业较多。今年整体上环保对供应的影响是低于过去两年,主要因素是铅产业环保设备普遍升级后减排达标企业增多。11月初环保再度收紧,预计影响有限,再生铅相对原生铅前期贴水持续超过500元也间接反映了供应不缺。

      上半年我国电动自行车新国标强制性实施,基站实行动力电池梯次利用,都加剧了锂电对铅酸电池的替代,这导致铅消费整体下降。三季度铅价上涨有旺季需求支撑,但10月过后动力电池需求转淡。当前铅酸电池市场促销氛围转浓,电池价格逐步下调,部分企业于10月底下调开工率超过10%。根据过往市场运行规律,四季度启动电池市场消费接力,但今年汽车行业整体表现一般,由于库存较高,大型企业受利润走低影响暂无提产预期。

                                  (以上指数的数据采集以月度为周期(上月16日至当月15日的库存变化)

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